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近期，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（下稱“協(xié)會”）第二屆理、監(jiān)事會第七次會議在北京召開，會議批準了《協(xié)會2019年上半年工作總結及下半年工作計劃》。

全文對協(xié)會上半年工作認真總結，并自省發(fā)現問題，未來將挑起黨和國家寄予的使命責任，對資產管理業(yè)的各方面痛點逐一努力化解，營造更好的行業(yè)氛圍。

協(xié)會下半年工作計劃中指出將“集中精力解決好私募基金‘偽資管’和利益沖突問題”，“集中精力解決好證券期貨經營機構資管業(yè)務轉型規(guī)范問題”，“堅定人民性立場，堅持不懈推動資產管理業(yè)務始終遵循本源和使命”。

重點規(guī)范私募基金與證券期貨資管業(yè)務

協(xié)會下半年工作計劃中指出將“集中精力解決好私募基金‘偽資管’和利益沖突問題”，“集中精力解決好證券期貨經營機構資管業(yè)務轉型規(guī)范問題”，“堅定人民性立場，堅持不懈推動資產管理業(yè)務始終遵循本源和使命”。

當前的私募業(yè)中，部分私募基金名為投資，實為高息攬存、利用“資金池”賺取巨額利差；名為股權投資，但通過強制回購等兜底條款或者抽屜協(xié)議藏污納垢，實為單一項目的借貸業(yè)務，甚至以為實際控制人及其關聯(lián)方自融為主要目的；部分私募基金變相從事P2P等類金融業(yè)務，淪為非法集資等違法違規(guī)行為的保護傘。這一現象嚴重損害了投資者的實際利益，是協(xié)會未來的重點整治目標。

協(xié)會未來將建立清晰的登記備案審核底線，重點解決機構登記中“全牌照”、“集團化”、股權代持問題和產品備案中名為基金、實為存款，先備后募，變相自融等問題，對觸動底線原則、存在實質性問題且難以改正的申請予以否決，對存在非實質性問題，可以通過事中管理和持續(xù)培訓監(jiān)督改善的申請予以通過，減少補正次數，提高機構登記和產品備案效率。

除了私募基金，證券期貨資管業(yè)務亦是協(xié)會另一大關注對象。目前，部分證券期貨資管業(yè)務演變成了銀行理財、信托計劃的替代品，在資金來源與投向上受制于銀行資金運用需求，沒有發(fā)展出獨立的募集投資管理能力，買方業(yè)務賣方化、組合投資單一化等問題突出，面臨去通道、降杠桿壓力。在規(guī)模高峰期，通道類業(yè)務占比達到68%，單一項目融資占比達到15%，目前已分別降到63%和12%，主動管理能力有所提升，但依然欠缺，缺乏核心競爭力。

未來，協(xié)會將重點幫扶證券期貨經營機構，協(xié)助其發(fā)揮網點、渠道優(yōu)勢，發(fā)展大類資產配置服務，按照大類資產配置策略挑選優(yōu)質公私募基金產品，構建投資組合，匹配投資者的風險收益偏好和投資周期需求，為投資者找到最佳資產配置方案，從而提升其主動管理能力，強化買方競爭力。

“專業(yè)化”成未來主要努力方向與發(fā)展趨勢

協(xié)會下半年工作計劃中指出將“堅持市場化取向，努力推動專業(yè)分工和市場化信用體系建設”，“堅持專業(yè)化治理，努力打造專業(yè)精良、服務高效的現代行業(yè)協(xié)會”。協(xié)會將“堅定不移推動從大類資產配置到專業(yè)投資工具到基礎資產供給三層架構，推動資產管理鏈條專業(yè)化分工”，“堅定不移推進從業(yè)人員管理和專業(yè)道德培養(yǎng)工作，營造風清氣正服務文化”。

協(xié)會于多角度、多方面提及專業(yè)化，更多的著眼于基金業(yè)的服務屬性，這一舉措亦是希望進一步服務大眾，服務投資者。簡而言之，協(xié)會主要將從以下幾個方面推進專業(yè)化進程：

資管鏈條專業(yè)化：公募基金無法擺脫“基金賺錢、投資者虧錢”的怪圈，專業(yè)價值得不到充分發(fā)揮，投資工具屬性弱化，缺少從投資者需求到大類資產配置再到最終資產組合管理的完整生態(tài)。

未來，協(xié)會將堅決推進大類資產配置業(yè)務發(fā)展，引導短期理財資金轉型為大類資產配置資金，推動養(yǎng)老金、保險資金發(fā)展大類資產配置業(yè)務，推動公私募FOF產品進行全市場配置；堅決推動公私募證券投資基金、股權投資基金提升精選標的、組合管理能力，發(fā)展各具特色的組合投資工具；堅決推動基礎資產規(guī)范化、標準化工作，為各類公私募基金提供更加豐富、安全的投資標的。

從業(yè)人員道德專業(yè)化：此次的提法推陳出新，并不是簡單地強調從業(yè)的專業(yè)能力，而是聚焦從業(yè)人員的道德層面。

目前，從業(yè)人員更加年輕化，大量缺少金融服務經驗和金融周期風險經歷的年青人涌入基金行業(yè)，部分從業(yè)人員違背職業(yè)道德，侵犯投資者利益，這是需要堅決杜絕大的。協(xié)會將以2019年為宣傳倡導期，在行業(yè)發(fā)布文化建設倡議書，研究制定行業(yè)道德準則，完善職業(yè)道德自律體系。修訂基金從業(yè)人員后續(xù)職業(yè)培訓大綱，加大職業(yè)道德及操守相關培訓比重；增設職業(yè)道德教育遠程培訓專題；舉辦從業(yè)人員道德風險防控培訓和內幕交易、“老鼠倉”、操縱市場等典型行為警示案例講座。完善私募基金及私募資產管理業(yè)務自律規(guī)則培訓，增加股權投資專業(yè)知識及實踐案例遠程課程，幫助股權和創(chuàng)投機構規(guī)范展業(yè)，提升服務實體經濟的專業(yè)能力。

協(xié)會治理專業(yè)化：協(xié)會在工作報告中認真反思，在自省中找準了問題，并勇敢地向大眾指出自身不足，概括為以下幾點：

一是對行業(yè)實施自律管理的專業(yè)性不足，發(fā)現問題的及時性、解決問題的精準性、自律流程的合理性和規(guī)范性均存在很大不足，離行業(yè)機構的期待、市場發(fā)展的需要還有很大距離；

二是為行業(yè)提供服務的廣度和深度不足，缺少系統(tǒng)、有效的需求反饋機制、需求梳理轉化機制和解決方案推進機制，服務與自律的邊界不夠清晰，在自律中加強服務的能力還有待提高；

三是協(xié)會內部治理存在缺陷，部門和員工存在本位主義問題，專業(yè)能力不足，前中后臺之間、各業(yè)務條線之間、業(yè)務工作與監(jiān)督保障工作之間缺少足夠的目標協(xié)同、業(yè)務協(xié)同、激勵與約束相容的工作機制，相互支撐配合、協(xié)同作戰(zhàn)能力欠缺。

未來，協(xié)會將從內部管理流程出發(fā)，堅持問題驅動，以行業(yè)發(fā)展問題為導向，推動前中后臺、不同業(yè)務部門發(fā)展核心業(yè)務能力，發(fā)展目標協(xié)同、業(yè)務協(xié)同工作機制，整合內部與行業(yè)資源，形成解決問題的專業(yè)化能力。除此以外，協(xié)會還將進一步提升中層干部綜合管理能力，充分發(fā)揮中層干部承上啟下作用。加強政治理論和專業(yè)能力培養(yǎng)，努力提升全體員工責任意識、使命意識，培養(yǎng)敢擔當、善作為專業(yè)能力。

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四個“矢志”彰顯決心，行業(yè)生態(tài)與制度將進一步優(yōu)化

工作計劃中指出，協(xié)會將矢志推動《基金法》精神落地，推動完善《證券法》、《基金法》和《私募基金管理條例》，實現統(tǒng)一監(jiān)管、功能監(jiān)管，矢志推動行業(yè)費率機制改革，推動基金銷售機制向更加符合投資者利益的方向轉型，矢志推動基金稅收中性和征繳機制改革，推動有利于創(chuàng)新資本形成的行業(yè)稅收制度，矢志推動稅收遞延型個人養(yǎng)老金制度，從根本上優(yōu)化長期資金供給結構。

連用四個“矢志”，足見決心，努力方向亦是民眾利益的密切相關點。

法律制度方面，協(xié)會提及將要加速推動《私募管理條例》出臺，并對《證券法》、《基金法》中的相關條例作了進一步細化與詮釋；基金收費制度上，協(xié)會批評了當下以前端收費加尾隨傭金為代表的銷售費率機制，并表明要大力推進行業(yè)費率改革，摒棄銷售額驅動收費模式，轉為按保有量收取一筆費用，由募集管理人和投資管理人在市場競爭機制下自發(fā)形成不同水平的管理分成，這將進一步促進市場化的行業(yè)氛圍。

稅收制度方面，協(xié)會將積極推動《基金法》稅收中性原則落地，在產品層面不征增值稅，在基金產品向投資人分配時按照股息紅利或財產轉讓所得征收所得稅，避免基金產品帶稅運營。推動財稅部門統(tǒng)籌制定投資基金的稅收政策，清理過往創(chuàng)投企業(yè)及創(chuàng)投基金等前后不一致的稅收政策，解決“政策適用”模糊問題，厘清創(chuàng)投基金、創(chuàng)投企業(yè)、創(chuàng)新企業(yè)等不同概念。

加快研究并推動以資本利得稅取代增值稅，提高資本市場投融資效率和國際競爭力。對長期投資活動實行稅收遞延，只在投資分紅或退出時征收投資所得和資本利得。對REITs、FOF等長期投資工具實行稅收穿透，避免重復征稅。從上述稅收措施上，可以看出協(xié)會鼓勵創(chuàng)新資本、鼓勵長期投資，對于新興企業(yè)的發(fā)展具有重大意義；在養(yǎng)老金投資上，協(xié)會鼓勵將更多養(yǎng)老資金合理配置到長期權益類產品中去，進一步促進優(yōu)化資本結構。

三個立足+兩個深化，協(xié)會勇?lián)姑蓪嵤?/strong>

協(xié)會上半年的工作總結中指出，協(xié)會“立足治理體系和治理能力現代化要求，全面加強黨的領導，健全現代行業(yè)協(xié)會治理體系”，“立足供給側結構性改革，健全自律規(guī)則體系、加強行業(yè)自律管理，提升行業(yè)服務實體經濟能力”，“立足國家精準扶貧戰(zhàn)略，助力汾西實現脫貧摘帽目標”，在此基礎上，“深化行業(yè)服務，紓解行業(yè)困境，增強行業(yè)發(fā)展內生動力”，“深化對外開放，加強國際交流與合作”，力圖“改善行業(yè)基礎制度環(huán)境和市場生態(tài)，推動長期創(chuàng)新資本形成”。

翻看協(xié)會的上半年工作總結，可以發(fā)現，協(xié)會始終堅持初心本源，以投資者利益為出發(fā)點辦實事。2019年上半年，共收到各類投訴信息3005件，較去年同期增長107%，其中公募基金相關投訴信息2件，資產管理計劃相關投訴信息27件，私募基金相關投訴信息2957件，累計辦結投訴信息1805件，辦結率63%；接待現場來訪239次，累計接待投資者790人次；處理來函、來訪執(zhí)法查詢130件，接待來訪執(zhí)法人員210人。對引起集體上訪、觸發(fā)重大輿情的5起糾紛事項進行調解，引導當事人自行和解辦結投訴3件，和解金額5200萬元。