相關機構表示，基本面看，中小企業(yè)制造業(yè)PMI持續(xù)收縮；四季度出口同比增速或轉弱。疊加內需持續(xù)偏弱，社會投資回報率處于低位，制約利率上行空間。反內卷政策雖在部分行業(yè)落地，但需求側需要更多政策和刺激配合以解決價格負反饋問題。歷史經驗表明，供給側政策對宏觀利率的傳導并不直接，此前債券回調更多源于預期搶跑與股債蹺蹺板效應，而非基本面實質變化。

十年國債ETF（511260）跟蹤上證10年期國債指數，選取剩余期限7到10年且在上交所掛牌的國債作為樣本，久期恒定。從過往表現來看，十年國債ETF（511260）成立以來凈值屢創(chuàng)新高，歷史業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健。根據基金定期報告，截止二季度末，近1年回報率達5.88%，近3年回報率達16.13%，近5年回報率達22.41%，成立至今累計回報率達36.68%。

值得關注的是，十年國債ETF成立以來經歷了2018-2024年共計7個完整自然年度，均保持每年正收益，有望成為穿越牛熊周期的資產配置利器。

風險提示：數據來源基金定期報告、wind，相關業(yè)績經托管行核對，過往表現不代表未來。十年國債ETF成立于2017年8月4日，2017年-2025年上半年凈值增長率/業(yè)績比較基準為：-1.55%/-1.01%；7.6%/8.47%；2.49%/4.81%；1.92%/2.09%；5.19%/5.78%；2.52%/2.87%；4.37%/4.83%；9.02%/8.09%；0.67%/-0.24%。基金規(guī)模數據僅供參考，不代表投資建議。本基金屬于債券基金，其預期收益及風險水平低于股票基金、混合基金，高于貨幣市場基金。本基金屬于國債指數基金，是債券基金中投資風險較低的品種。本基金采用優(yōu)化抽樣復制策略，跟蹤上證10年期國債指數，其風險收益特征與標的指數所表征的市場組合的風險收益特征相似。市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。