｜2025年12月12日 星期五｜

NO.1 中信證券1.28萬(wàn)億領(lǐng)跑債券承銷(xiāo)市場(chǎng)，“國(guó)泰海通”合體躋身前三

隨著2025年債券承銷(xiāo)數(shù)據(jù)的陸續(xù)披露，市場(chǎng)格局呈現(xiàn)新的變化。根據(jù)企業(yè)預(yù)警通截至12月10日的債券主承銷(xiāo)商排名數(shù)據(jù)，中信證券以1.28萬(wàn)億元的承銷(xiāo)規(guī)模領(lǐng)跑市場(chǎng)，市場(chǎng)份額為6.28%。中信建投保持穩(wěn)健，以10923.4億元的規(guī)模位列第二，市場(chǎng)份額為5.37%。值得注意的是，券商行業(yè)的整合效應(yīng)在數(shù)據(jù)端已初見(jiàn)成效，“國(guó)泰海通”組合以超萬(wàn)億規(guī)模強(qiáng)勢(shì)躋身行業(yè)前三。與此同時(shí)，券商與銀行在承銷(xiāo)規(guī)模上的角逐愈發(fā)白熱化，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的差異化折射出不同機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略側(cè)重。

點(diǎn)評(píng)：中信證券以1.28萬(wàn)億規(guī)模領(lǐng)跑債券承銷(xiāo)市場(chǎng)，彰顯其頭部券商的強(qiáng)大實(shí)力，鞏固了其行業(yè)龍頭地位，股價(jià)或獲基本面支撐。“國(guó)泰海通”整合效應(yīng)顯現(xiàn)，躋身前三，反映行業(yè)集中度提升趨勢(shì)，中小券商承壓。券商與銀行在承銷(xiāo)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)加劇，凸顯業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分化，券商板塊內(nèi)部或現(xiàn)估值重構(gòu)。整體來(lái)看，債券市場(chǎng)擴(kuò)容為金融板塊提供增量機(jī)會(huì)，但行業(yè)分化格局將加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

NO.2 西部證券、陜西國(guó)資等新設(shè)產(chǎn)發(fā)并購(gòu)?fù)顿Y基金，出資額20億元

近日，陜西戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展并購(gòu)?fù)顿Y基金合伙企業(yè)（有限合伙）成立，出資額20億元，經(jīng)營(yíng)范圍包含：以自有資金從事投資活動(dòng)；創(chuàng)業(yè)投資（限投資未上市企業(yè)）；私募股權(quán)投資基金管理、創(chuàng)業(yè)投資基金管理服務(wù)。股權(quán)穿透顯示，該企業(yè)由西部證券(002673)全資子公司西部?jī)?yōu)勢(shì)資本投資有限公司、陜西省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)旗下長(zhǎng)安匯通集團(tuán)有限責(zé)任公司、工銀金融資產(chǎn)投資有限公司等共同出資。

點(diǎn)評(píng)：西部證券聯(lián)合陜西國(guó)資等設(shè)立20億元產(chǎn)發(fā)并購(gòu)基金，聚焦戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)投資，彰顯區(qū)域產(chǎn)業(yè)升級(jí)決心。對(duì)西部證券而言，此舉將拓展其投行業(yè)務(wù)鏈條，提升資產(chǎn)配置能力，或?yàn)楣乐祹?lái)新支撐。該基金有望催化陜西本地高端制造、新材料等戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)資源整合，相關(guān)企業(yè)將迎來(lái)資本賦能。整體來(lái)看，國(guó)資與券商協(xié)同發(fā)力，將為區(qū)域經(jīng)濟(jì)注入活力，增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型預(yù)期的信心。

NO.3 量化私募強(qiáng)攻細(xì)分賽道，產(chǎn)品線競(jìng)爭(zhēng)趨白熱化

近期，從摩爾線程到沐曦股份，網(wǎng)下配售名單中高頻出現(xiàn)幻方、九坤、衍復(fù)等頭部量化機(jī)構(gòu)的身影，兩家國(guó)產(chǎn)GPU龍頭企業(yè)IPO引發(fā)了量化私募的搶籌熱潮。不限于股票打新，一場(chǎng)圍繞“雙創(chuàng)”領(lǐng)域的布局已悄然展開(kāi)，多家量化私募正加緊推出科創(chuàng)、雙創(chuàng)及AI等細(xì)分主題產(chǎn)品，試圖在波動(dòng)更大、交易更活躍的市場(chǎng)中捕捉超額收益。值得注意的是，在不少頭部量化私募積極布局科創(chuàng)產(chǎn)品線的同時(shí)，也有一些機(jī)構(gòu)在同步推進(jìn)紅利產(chǎn)品的布局。近期卓識(shí)私募密集布局了一系列“中證紅利指數(shù)增強(qiáng)”產(chǎn)品，茂源量化、世紀(jì)前沿也都布局了紅利主題的相關(guān)產(chǎn)品。

點(diǎn)評(píng)：頭部量化私募競(jìng)相布局國(guó)產(chǎn)GPU及科創(chuàng)主題產(chǎn)品，顯示其對(duì)高成長(zhǎng)賽道超額收益的追逐。此舉將提振國(guó)產(chǎn)芯片及AI板塊的流動(dòng)性，強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)科技成長(zhǎng)風(fēng)格的關(guān)注。但量化資金同時(shí)加倉(cāng)紅利策略，反映其風(fēng)險(xiǎn)偏好分化，或加劇市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)。整體來(lái)看，量化私募的多元化布局既為科創(chuàng)板塊注入活力，也通過(guò)紅利策略平衡波動(dòng)，體現(xiàn)了當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)與避險(xiǎn)需求并存的復(fù)雜格局。

NO.4 下半年紅利主題基金發(fā)行全面提速

進(jìn)入下半年，紅利主題基金的布局明顯加快，新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量較上半年實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。港股紅利、紅利低波等方向新發(fā)產(chǎn)品密集，紅利主題的投資熱度再次被激活。今年以來(lái)，紅利基金的發(fā)行呈現(xiàn)明顯的前低后高走勢(shì)。上半年，市場(chǎng)共發(fā)行26只紅利主題基金，合計(jì)募集規(guī)模93.98億元，單只產(chǎn)品的最大規(guī)模為10億元，中位數(shù)為3億元。而進(jìn)入下半年，截至12月9日，紅利主題基金的發(fā)行數(shù)量已增至37只，合計(jì)規(guī)模達(dá)到204.44億元，較上半年實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)。其間，單只產(chǎn)品的最大募集規(guī)模達(dá)到17.67億元，中位數(shù)上升至4億元，發(fā)行熱度顯著抬升。

點(diǎn)評(píng)：下半年紅利主題基金發(fā)行提速，反映市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)健收益的偏好上升。港股紅利、紅利低波等細(xì)分領(lǐng)域受青睞，顯示資金尋求防御性配置。紅利基金規(guī)模翻倍增長(zhǎng)，或?qū)Ω吖上鍓K形成支撐，尤其利好金融、能源等分紅穩(wěn)定的行業(yè)。整體來(lái)看，這一趨勢(shì)或引導(dǎo)市場(chǎng)風(fēng)格向價(jià)值傾斜，但需警惕短期資金集中流入帶來(lái)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。