共享基經(jīng)丨同主題ETF對(duì)比（一）：同樣是房地產(chǎn)ETF，背后跟蹤的指數(shù)有何不同？

2026-02-25 19:07:38

每經(jīng)記者｜黃小聰每經(jīng)編輯｜彭水萍

自去年以來(lái)，ETF的名稱(chēng)展示發(fā)生了比較大的變化，各家基金公司紛紛在產(chǎn)品名稱(chēng)中加入公司的名字，在提高了辨識(shí)度的同時(shí)，也讓投資者產(chǎn)生了新的疑惑。

比如同樣是房地產(chǎn)主題的ETF，加上公司名字之后，雖然能很快識(shí)別出是誰(shuí)家的產(chǎn)品，但是并不能直觀看出產(chǎn)品的差異化，相同名稱(chēng)的背后有可能還存在比較大的差別。

針對(duì)這類(lèi)情況，本期開(kāi)始，我們將對(duì)同一主題且命名相同的ETF產(chǎn)品進(jìn)行詳細(xì)對(duì)比，讓投資者在選擇時(shí)可以有更清晰的認(rèn)識(shí)。

這一期重點(diǎn)來(lái)對(duì)比三只房地產(chǎn)主題ETF及其背后跟蹤的指數(shù)。

這3只產(chǎn)品的名稱(chēng)分別為房地產(chǎn)ETF（512200.SH）、房地產(chǎn)ETF華夏（515060.SH）和房地產(chǎn)ETF銀華（159768.SZ）。

從產(chǎn)品名稱(chēng)一眼可看出后兩只產(chǎn)品的管理公司，而第一只產(chǎn)品的管理公司是南方基金。

雖然名稱(chēng)上都包含了“房地產(chǎn)ETF ”，但實(shí)際上房地產(chǎn)ETF（512200.SH）、房地產(chǎn)ETF華夏（515060.SH）跟蹤的是中證全指房地產(chǎn)指數(shù)，而房地產(chǎn)ETF銀華（159768.SZ）跟蹤的是中證內(nèi)地地產(chǎn)主題指數(shù)。

這兩個(gè)指數(shù)的差異性主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.成分股情況

中證全指房地產(chǎn)指數(shù)是中證全指行業(yè)指數(shù)的一級(jí)行業(yè)指數(shù)，共有77只成分股，個(gè)股的平均流通市值約為72億元。

中證內(nèi)地地產(chǎn)主題指數(shù)是中證內(nèi)地主題系列指數(shù)之一，成分股數(shù)量只有11只，個(gè)股的平均流通市值約為201億元。

進(jìn)一步對(duì)比兩個(gè)指數(shù)的成分股，可以發(fā)現(xiàn)重合的成分股共有11只，也就是說(shuō)，中證全指房地產(chǎn)指數(shù)的成分股完全包含了中證內(nèi)地地產(chǎn)主題指數(shù)的成分股。

由于成分股數(shù)量的不同，這11只個(gè)股所占的權(quán)重比例也有明顯差異，招商蛇口、保利發(fā)展、萬(wàn)科A、海南機(jī)場(chǎng)在中證內(nèi)地地產(chǎn)主題指數(shù)中的權(quán)重比例均超過(guò)了10%。

此外，中證全指房地產(chǎn)指數(shù)還有66只獨(dú)有的成分股，主要包括了張江高科、萬(wàn)通發(fā)展、先導(dǎo)基電等。

2.過(guò)往表現(xiàn)

再?gòu)膬蓚€(gè)指數(shù)的過(guò)往表現(xiàn)來(lái)看，從近一年、近三年到近五年，中證全指房地產(chǎn)指數(shù)的年化收益均好于中證內(nèi)地地產(chǎn)主題指數(shù)，不過(guò)在近三年和近五年，兩個(gè)指數(shù)的年化收益均是負(fù)數(shù)。

在波動(dòng)率方面，在上述各個(gè)時(shí)間段，中證全指房地產(chǎn)指數(shù)的年化波動(dòng)率均低于中證內(nèi)地地產(chǎn)主題指數(shù)。

如果具體到產(chǎn)品上，同樣跟蹤中證全指房地產(chǎn)指數(shù)的房地產(chǎn)ETF（512200.SH）、房地產(chǎn)ETF華夏（515060.SH），過(guò)往表現(xiàn)也存在差異，這背后有可能是受到費(fèi)率或管理運(yùn)作方式等因素的影響。

3.估值水平

最后再對(duì)比兩個(gè)指數(shù)的估值水平，房地產(chǎn)行業(yè)比較適合用PB估值來(lái)觀察，Wind數(shù)據(jù)顯示，中證全指房地產(chǎn)指數(shù)目前的市凈率處在近10年30%以下分位，而中證內(nèi)地地產(chǎn)主題指數(shù)目前的市凈率處在近10年15%以下分位，均屬于較低位置。

不過(guò)，由于房地產(chǎn)行業(yè)受政策影響比較明顯，因此在投資時(shí)還需要進(jìn)一步結(jié)合行業(yè)情況進(jìn)行判斷。