每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

今日（3月4日）早盤，港股市場繼續(xù)殺跌，各類指數(shù)均跌超1%。

截至發(fā)稿，恒生指數(shù)開盤報25469.34點，下跌298.749點，跌幅1.16%。

恒生科技指數(shù)開盤報4816.20點，下跌60.33點，跌幅1.24%。

焦點板塊方面，連漲兩天的油氣板塊今日全線退潮。

截至發(fā)稿，百勤油服（HK02178）一度跌超40%，中港石油跌超30%，MI能源跌超14%，山東墨龍跌超10%。此外，中石化油服跌超9%，中石油、中海油、中石化“三桶油”全線回落。

港口運輸板塊集體大跌。截至發(fā)稿，太平洋航運、中遠(yuǎn)海能跌超10%，中遠(yuǎn)海發(fā)跌超8%，中遠(yuǎn)海控跌超5%。

其他方面，盤面上，科網(wǎng)股分化，騰訊控股由跌轉(zhuǎn)漲，截至發(fā)稿，反彈0.39%。百度、阿里巴巴跌超2%，嗶哩嗶哩、快手、美團(tuán)、京東、聯(lián)想跌超1%。黃金股普跌，赤峰黃金跌超5%；汽車股走弱，小鵬汽車跌超2%。

后市展望：

國泰海通張憶東團(tuán)隊最新研報指出，避險情緒定價趨于飽和，港股“硬核資產(chǎn)”性價比高。

研報指出，截至今日，原油、黃金等資產(chǎn)在避險資金推動下已錄得顯著漲幅，風(fēng)險資產(chǎn)則出現(xiàn)集中拋售，日韓臺股市大幅回撤，A股與港股同步走弱。

需要進(jìn)一步回答兩個關(guān)鍵問題：美伊沖突是否構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險？恒生科技是否需要繼續(xù)減倉？張憶東團(tuán)隊對此的判斷是，美伊沖突更像是國際秩序重構(gòu)周期中的階段性縮影，其持續(xù)時間未必很短，且未來類似事件可能反復(fù)出現(xiàn)！但是，不論短期的地緣風(fēng)險還是“韓流日曬”，都動搖不了本輪中國股市重估的底層邏輯，即“新三角支撐”——中國綜合國力的崛起和實現(xiàn)金融強(qiáng)國的努力、中國科技實現(xiàn)質(zhì)的飛躍、中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)及中國社會財富向權(quán)益資產(chǎn)的趨勢性配置。

當(dāng)前，港股具備價值重估的機(jī)會主要在以下三方面：

首先，港股“硬核資產(chǎn)”，大量低估值上游和中游行業(yè)龍頭的投資價值凸顯：上游資源、能源材料等戰(zhàn)略資源在PPI改善與地緣擾動下兼具防御與現(xiàn)金回報（能源股息率5.2%），工業(yè)里面的機(jī)械、家用電器等先進(jìn)制造業(yè)龍頭則受益出海擴(kuò)份額。

其次，順周期的核心資產(chǎn)。市場對于中國房地產(chǎn)企穩(wěn)和內(nèi)需復(fù)蘇的預(yù)期偏低、定價不足。房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)領(lǐng)域的龍頭公司，包括：有色、鋼鐵、工程機(jī)械、化工、非銀、消費甚至互聯(lián)網(wǎng)，都將隨地產(chǎn)企穩(wěn)與內(nèi)需溫和回暖而產(chǎn)生阿爾法機(jī)會，特別是在下半年釋放業(yè)績彈性與估值修復(fù)動能。

第三，新科技的“稀缺成長”資產(chǎn)，主要是實質(zhì)性受益于AI浪潮的稀缺的硬科技資產(chǎn)，疊加受益于“十五五規(guī)劃”的未來產(chǎn)業(yè)的新股次新股龍頭。港股經(jīng)過近期大幅度回調(diào)后，上述“稀缺成長”方向的擁擠度和性價比已明顯改善。

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