每經記者｜李蕾    每經編輯｜趙云    

2026年公募基金費率改革落地后，基金投顧行業(yè)正式邁入“投顧費為主”的新階段，行業(yè)轉型中的部分問題也隨之浮現(xiàn)。

《每日經濟新聞》記者注意到，近日有投資者在社交平臺爆料稱，基金投顧平臺且慢在幾個月內多次出現(xiàn)因投顧費用收取操作，導致用戶持有基金份額被贖回的情況。雖然平臺已就該事件向投資者致歉并退回誤扣費用，但反映出的情況仍引起行業(yè)關注。

要知道，此前基金投顧行業(yè)存在著“交易費用抵扣投顧費”的行業(yè)慣例。去年10月，就有投顧機構宣布調整收費方式、從原來的交易費抵扣方式調整到按月收取方式，曾引發(fā)熱議。

對此，盈米基金在給記者的回復中表示，該用戶本次反饋的實際上是投顧費不同扣收方式的問題，當天就已經給受影響的客戶發(fā)送了通知，告知原因以及明確將免除本次扣收的投顧費，同時對系統(tǒng)完成了配置優(yōu)化?！拔覀円矊⒁源舜螢槠鯔C，持續(xù)優(yōu)化收費模式和用戶體驗?！?/p>

在業(yè)內人士看來，隨著投顧收費模式向標準化、規(guī)范化轉型，這類事件不會只是個例，背后也折射出基金投顧行業(yè)在從傳統(tǒng)交易費用相關模式向獨立投顧費計提模式切換階段，平臺系統(tǒng)適配、操作流程銜接、服務細節(jié)落地等方面面臨的共性問題。

系統(tǒng)升級參數(shù)配置出問題
“且慢”誤贖回用戶成分基金

近日，有投資者在社交平臺發(fā)帖，稱盈米基金旗下的且慢平臺把“本來不該賣的基金品種給我賣了”。相關發(fā)帖和回復顯示，不止一名投資者遇到了這類情況，迅速引發(fā)行業(yè)對投顧費扣收實操的關注。

該用戶發(fā)布的內容顯示，其持有的“長贏計劃”，因且慢平臺收取投顧費時誤觸發(fā)“通過贖回成分基金方式收取”，導致組合中的基金被贖回。用戶指出“收費我都認了，關鍵他隨隨便便就把我的基金給賣了，細思極恐”，“僅僅就是把他們扣的手續(xù)費退給我，那我被賣掉的基金損失誰來管啊”。

盈米基金是第三方基金代銷機構中的頭部平臺之一，“且慢”則是盈米旗下的專業(yè)買方投顧平臺。那這到底是怎么回事？

在給記者的回復中，盈米基金指出，該用戶本次反饋的實際上是投顧費不同扣收方式的問題。

根據(jù)投顧服務協(xié)議約定，可以采取資金劃轉、客戶指定的其他特定扣費賬戶、基金份額過戶等監(jiān)管部門認可的形式實現(xiàn)投顧服務費的收取。從行業(yè)實踐來看，投顧服務費通常都是會根據(jù)服務約定，用不同的方式從客戶的賬戶資產當中進行扣收的，常見方式包括：

1、通過和客戶約定的貨幣基金賬戶（比如各種寶類產品）劃轉；

2、從客戶的投資組合里面完成扣收（本次客戶反饋的問題就是這種情況）；

3、以上方式都無法完成的情況下，會在客戶贖回基金的時候再進行扣收。

在實際操作當中，投顧策略收取費用的時候，通常會采用不同組合的方式進行扣收。

“比如這次這位客戶朋友提到的投顧策略，早期的時候是依次通過（1）到（2）到（3）的優(yōu)先順序方式來進行扣費的，但因為這個投顧組合比較特殊，資產里面沒有配置貨幣基金，所以有客戶反饋說（2）這個方式會影響到投資體驗（扣收時會需要贖回客戶組合當中的非貨基金），所以我們就改成了優(yōu)先從（1）客戶指定的貨幣基金賬戶+（3）客戶贖回基金的時候再進行扣收的方式，去掉了（2）這個收費方式?！?/p>

盈米基金表示，該用戶遇到的問題，是因為該公司在3月份對收費系統(tǒng)又做了升級（升級的目的是為了幫助客戶降低投顧費），這時候在系統(tǒng)升級過程當中，配置參數(shù)的時候，誤將原來已經取消的收費方式（2）又加了回來，所以又變成一開始的（1）到（2）到（3）的方式，在3月16日當天，系統(tǒng)就對（1）貨幣基金賬戶當中沒有余額支付投顧費的客戶按照順序用（2）的方式進行了收費，從而發(fā)生了用戶所說的問題。

“事情發(fā)生后，我們主動進行了排查，并第一時間給這些客戶做了通知和致歉，并對本次涉及的應收投顧費做免收處理，退回至盈米寶。關于大家關心的安全問題，這點可以放心，投顧費的收取，跟基金管理費的收取一樣，都是有嚴格監(jiān)管的，除了法定的費用收取之外，任何機構和個人都沒有權利從客戶資金當中扣收資金用于任何用途?！?/p>

費率改革重塑收費邏輯
從交易費抵扣到獨立計提

此次誤贖回用戶組合內成分基金的事件，發(fā)生在公募基金費率改革推動投顧行業(yè)收費模式全面轉型的關鍵節(jié)點。

此前，基金投顧行業(yè)的核心收費模式為交易費用抵扣，投顧機構的收入多依附于基金交易環(huán)節(jié)的傭金、尾隨傭金，投顧費僅為補充。這種模式下機構盈利與基金交易頻率掛鉤，易引發(fā)高頻調倉等問題。

2026年公募基金費率改革落地后，行業(yè)徹底告別此前“交易費用抵扣投顧費”的慣例，正式進入獨立投顧費計提的新階段，收費邏輯的重塑也讓行業(yè)實操層面迎來新調整。監(jiān)管推動投顧行業(yè)回歸“買方投顧”本源，明確投顧費獨立計提、獨立收取，嚴禁雙重收費，投顧機構不得在收取投顧費后再從基金公司獲取尾隨傭金，若技術上無法剔除則需全額返還投資者。

盈米基金向記者表示，公募費率改革推動行業(yè)從“交易費用抵扣投顧費”轉向獨立投顧費為主的新模式，這也是該公司很期待和認可的方向。為了完成這個調整，今年行業(yè)都在完成相應的基礎設施，比如籌備投顧專屬的投顧份額，投顧份額將會根據(jù)投顧服務的特點做出特殊的費率設計，目前對應的措施也在積極籌備當中，基礎設施完善后盈米將積極完成對應的調整。

多位機構人士也向記者透露了當前的實操細節(jié)。有頭部公募人士表示，公司投顧費一直獨立核算，按日計算、按月計提，客戶中途退出則在退出時扣收，且投顧組合中配置貨幣基金是“標配”，扣費優(yōu)先從貨幣基金中提取，從根本上避免贖回非貨基金份額的情況。

華南某公募人士則告訴記者，該公司目前投顧費收取同樣以組合中配置貨幣基金計提實現(xiàn)，暫未涉及業(yè)務和系統(tǒng)改造，同時正積極響應行業(yè)變革，推進新收費模式的研究論證。

而在券商的投顧業(yè)務方面，有券商投顧業(yè)務負責人向記者介紹，投顧收費主要分為兩類：一類是經紀業(yè)務中的投顧服務，無單獨收費，投顧收益來自客戶交易產生的傭金分成；另一類是委托投顧服務，采用“固定投顧費用+超額收益分成”模式，按結算周期的實際收益收費，客戶自主掌握資金和交易賬戶，機構僅提供投資建議，因此不存在直接操作客戶基金份額的可能。而券商資管子公司的相關業(yè)務雖有計提說法，但凈值已提前扣除管理費，同樣不會出現(xiàn)贖回產品扣費的情況。

業(yè)內熱議轉型痛點
探索利益綁定收費模式

多位受訪人均向記者指出，當前投顧行業(yè)正處于轉型過渡期，亟需通過統(tǒng)一規(guī)范、模式創(chuàng)新、機制優(yōu)化，平衡收費合規(guī)性、系統(tǒng)穩(wěn)定性與用戶體驗。

從公募機構的實踐來看，投顧收費的核心前提是為投資者提供價值，這也是行業(yè)探索收費模式創(chuàng)新的核心方向。上述華南公募人士就表示，基金投顧的核心價值不僅是投資業(yè)績，還包括市場波動中的陪伴與投教服務，在此基礎上，公司正探索業(yè)績掛鉤的收費模式：當投顧業(yè)績、回撤和波動達到既定目標時收取費用，不達標則少收甚至不收，確保與投資者利益保持一致。該人士還透露，其互聯(lián)網(wǎng)三方渠道的多資產配置投顧策略，過往兩年多客戶盈利比例均在90%以上。

而當前行業(yè)最突出的共性痛點，是投顧費計提、扣收缺乏全國統(tǒng)一的實操執(zhí)行細則，尤其是特殊場景下的扣費規(guī)范尚未形成行業(yè)共識。

針對行業(yè)轉型中的痛點，一位不愿具名的資深業(yè)內人士對記者分析稱，出臺統(tǒng)一、明確的收費實操指引與標準，將是推動投顧行業(yè)從“試點”走向“常規(guī)”、從“賣方銷售”轉向“買方投顧”的關鍵一步。他建議，可以出臺投顧業(yè)務收費的實操指引，明確核心環(huán)節(jié)的技術與披露標準；其次，建立行業(yè)級的數(shù)據(jù)校驗機制與統(tǒng)一接口，從技術上減少操作風險；此外，重點規(guī)范費用計提時點、扣收路徑及信息披露，確保全過程陽光化。

而在平衡合規(guī)性、穩(wěn)定性與用戶體驗方面，該人士認為，核心在于系統(tǒng)化的前瞻性設計和考核激勵機制的徹底轉變。具體來看，機構需在系統(tǒng)架構設計初期就將合規(guī)規(guī)則代碼化，避免后期“打補丁”影響系統(tǒng)穩(wěn)定；同時將考核重心從“銷量”轉向“客戶資產保有量”和“盈利體驗”，通過“基礎服務費+業(yè)績報酬”的模式深度綁定客戶長期利益。此外，還需加強投資者教育，清晰告知收費邏輯，用正向投資體驗化解用戶對費用的敏感度。

盈米基金也表示，將以此次事件為契機，進一步加強流程管理，持續(xù)優(yōu)化扣收路徑提升客戶持有體驗，同時也將與行業(yè)各方共同探索特殊場景下的扣費規(guī)范。

從行業(yè)發(fā)展來看，2026年公募基金費率改革推動的投顧收費模式轉型，是行業(yè)回歸買方投顧本源的必然趨勢，而轉型過程中出現(xiàn)的實操問題，也是行業(yè)從粗放發(fā)展走向規(guī)范成熟的必經階段。對于機構而言，唯有將投資者權益放在首位，通過技術升級、流程優(yōu)化、模式創(chuàng)新實現(xiàn)收費合規(guī)與用戶體驗的雙贏，才能在行業(yè)轉型中站穩(wěn)腳跟。

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