進(jìn)入4月，國(guó)內(nèi)年報(bào)與一季報(bào)密集披露，一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，月底按慣例召開的重磅會(huì)議，疊加外部沖突迎來決斷，A股市場(chǎng)迎來關(guān)鍵拐點(diǎn)。

不少機(jī)構(gòu)發(fā)布4月投資策略，關(guān)注點(diǎn)集中在外部環(huán)境下，中國(guó)市場(chǎng)的“不變”和“變化”。

興業(yè)策略強(qiáng)調(diào)：“由估值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)，將是今年A股定價(jià)的核心矛盾較去年發(fā)生的最大轉(zhuǎn)變”。沖突過后油價(jià)中樞的系統(tǒng)性抬升，對(duì)于全球央行貨幣政策路徑和流動(dòng)性預(yù)期的影響，或使得今年“拔估值”難以像去年那樣順暢，將成為今年配置環(huán)境的一個(gè)最重要變化。

國(guó)投證券表示，市場(chǎng)兩大不可忽視的底層邏輯正在變化：（1）A股內(nèi)部倉位結(jié)構(gòu)失衡；（2）油價(jià)導(dǎo)致宏觀環(huán)境巨變。結(jié)合歷史行情觀察（2021和2022），兩大重要變化同時(shí)存在時(shí)，一般倉位格局不可能維持原來狀態(tài)，年內(nèi)一輪聲勢(shì)浩大的“再均衡配置”難以避免，注定有些品種再也回不去了，也意味著要勇于與過去三年受益于此前邏輯漲幅驚人且重倉的諸多品種作告別，這點(diǎn)要做好充分心理準(zhǔn)備。

申萬宏源策略則指出，當(dāng)前A股市場(chǎng)有兩個(gè)未變：一是市場(chǎng)健康發(fā)展的基本盤沒有改變：穩(wěn)市機(jī)制日趨完善，投融資功能平衡已經(jīng)明顯優(yōu)化；二是市場(chǎng)上漲行情的基本盤沒有改變：2026年A股基本面周期性改善的概率仍較高。

中金公司則樂觀表示：當(dāng)下或?yàn)锳股中期相對(duì)低點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)釋放與下跌調(diào)整有望帶來較好的配置機(jī)會(huì)。中期維度，市場(chǎng)所處宏觀環(huán)境沒有發(fā)生根本性變化，支撐A股市場(chǎng)“穩(wěn)進(jìn)”的邏輯仍成立。

投資工具方面，不確定環(huán)境下，關(guān)注龍頭產(chǎn)業(yè)集中的均衡型寬基，如滬深300指數(shù)，集合了滬深兩市最具代表性的300只證券，覆蓋科技制造、電力設(shè)備等中國(guó)優(yōu)勢(shì)行業(yè)，業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、分紅率高。目前跟蹤滬深300指數(shù)的ETF數(shù)量有30只，其中滬深300ETF華夏（510330.SH）規(guī)模大、流動(dòng)性較優(yōu)，管理費(fèi)0.15%/年（全市場(chǎng)最低檔）。場(chǎng)外聯(lián)接基金為華夏滬深300ETF聯(lián)接C（005658.OF），持有超7日免贖回費(fèi)。