每經(jīng)記者｜吳澤鵬    每經(jīng)編輯｜董興生    

一起股東層面上近12億元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，將廣東潮汕地區(qū)主營(yíng)業(yè)務(wù)為聚苯乙烯的星輝環(huán)材（SZ300834，股價(jià)43.49元，市值84.25億元）與江蘇一家無(wú)人駕駛領(lǐng)域的“獨(dú)角獸”企業(yè)聯(lián)系在了一起。

幾日前，星輝環(huán)材發(fā)布公告稱，公司實(shí)控人陳氏家族——陳雁升、陳冬瓊、陳創(chuàng)煌及其一致行動(dòng)人陳粵平，與無(wú)人駕駛公司九識(shí)智能（Zelos Group Inc.）旗下的兩家全資子公司簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，計(jì)劃向后者轉(zhuǎn)讓其間接持有的部分上市公司股權(quán)，總交易價(jià)款合計(jì)約11.82億元。隨后，自3月31日起，星輝環(huán)材股價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日“20CM”漲停，截至4月2日收盤，短短三天累計(jì)漲幅高達(dá)72.79%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，陳氏家族對(duì)星輝環(huán)材的持股比例較高，轉(zhuǎn)讓前合計(jì)控制64.44%股份，轉(zhuǎn)讓后也還持有36.95%股份，而九識(shí)智能方面合計(jì)將獲得星輝環(huán)材27.49%的股權(quán)。

需要說(shuō)明的是，股價(jià)的飆升與星輝環(huán)材當(dāng)前的基本面形成了鮮明對(duì)比——該公司靜態(tài)市盈率高達(dá)86.66倍，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，公司歸母凈利潤(rùn)同比下降超過四成。

股價(jià)三日大漲超70%

3月31日至4月2日，星輝環(huán)材股票連續(xù)三個(gè)交易日漲停，累計(jì)漲幅達(dá)到72.79%。截至4月2日收盤，公司股價(jià)報(bào)43.49元/股。

在4月2日發(fā)布的最新異動(dòng)公告中，星輝環(huán)材方面表示，截至當(dāng)日，公司靜態(tài)市盈率已達(dá)到86.66倍，而其所屬的“C26化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)”行業(yè)平均靜態(tài)市盈率僅為32.88倍，公司的市盈率與同行業(yè)的情況有較大差異。

記者進(jìn)一步查詢發(fā)現(xiàn)，星輝環(huán)材的基本面情況確實(shí)難言樂觀，該公司2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約10億元，同比下降21.05%；歸母凈利潤(rùn)為3956.81萬(wàn)元，同比大幅下滑44.29%。對(duì)于凈利潤(rùn)的下滑，公司在財(cái)報(bào)中解釋稱，主要原因是行業(yè)增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期，公司產(chǎn)品價(jià)差縮小，導(dǎo)致毛利率下降。

星輝環(huán)材的主營(yíng)業(yè)務(wù)為高分子合成材料聚苯乙烯（PS）的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電子電器、玩具、日用品包裝等領(lǐng)域。

盡管公司自稱是華南地區(qū)最大的聚苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)，但去年行業(yè)整體面臨挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，2025年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)聚苯乙烯價(jià)格呈現(xiàn)下跌走勢(shì)。這直接影響了公司的盈利能力，其主營(yíng)產(chǎn)品之一的通用級(jí)聚苯乙烯（GPPS）在2025年上半年的毛利率甚至降至0%。

需要說(shuō)明的是，今年以來(lái)，受中東地區(qū)局勢(shì)影響，聚苯乙烯等的價(jià)格已出現(xiàn)大幅上漲。同花順數(shù)據(jù)顯示，4月2日聚苯乙烯（PS）現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)11466.67元/噸，而今年初，其價(jià)格一度跌破8000元/噸。

九識(shí)智能：不謀求控制權(quán)、不注入資產(chǎn)

引爆此輪股價(jià)大漲的導(dǎo)火索，是星輝環(huán)材3月30日晚間的一則關(guān)于間接控股股東權(quán)益變動(dòng)的公告。

公告披露，星輝環(huán)材的實(shí)際控制人陳氏家族——陳雁升、陳冬瓊、陳創(chuàng)煌及其一致行動(dòng)人陳粵平，與無(wú)人駕駛公司九識(shí)智能（Zelos Group Inc.）旗下的兩家全資子公司簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，計(jì)劃轉(zhuǎn)讓其間接持有的部分上市公司股權(quán)，總交易價(jià)款合計(jì)約11.82億元。

具體來(lái)看，這筆交易分為兩部分。其一，實(shí)控人陳冬瓊將其持有的星輝環(huán)材股東星輝合成材料（香港）有限公司（以下簡(jiǎn)稱星輝香港）51%的股權(quán)，以4.22億元的對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給九識(shí)智能旗下公司Zelos（Hongkong）Holding Limited（以下簡(jiǎn)稱Zelos HK）。其二，實(shí)控人陳雁升、陳創(chuàng)煌及一致行動(dòng)人陳粵平，將其合計(jì)持有的星輝環(huán)材控股股東廣東星輝控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱星輝控股）45%的股權(quán)，以7.60億元的對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給江蘇九識(shí)智行智能科技有限公司。交易完成后，九識(shí)智能方面將間接持有星輝環(huán)材27.49%的股權(quán)。

值得注意的是，為了實(shí)現(xiàn)這筆交易，星輝控股還將進(jìn)行一次“瘦身”。根據(jù)協(xié)議，星輝控股將進(jìn)行存續(xù)分立，除持有的上市公司39.28%股份外，其余所有子公司、參股公司股權(quán)、房產(chǎn)及債權(quán)債務(wù)都將被剝離至一家新設(shè)公司。這意味著，九識(shí)智能入股的將是一個(gè)僅持有星輝環(huán)材股權(quán)的“干凈”平臺(tái)。

作為受讓方，九識(shí)智能承諾，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后36個(gè)月內(nèi)，不以任何方式謀求上市公司控股權(quán)或?qū)嶋H控制權(quán)，且不存在向上市公司注入資產(chǎn)的計(jì)劃。不過，從股價(jià)上漲情況來(lái)看，上述承諾并未阻擋資金的熱情。

實(shí)際上，此次交易的受讓方九識(shí)智能本身就光環(huán)十足。該公司官網(wǎng)介紹，九識(shí)智能是全球領(lǐng)先的自動(dòng)駕駛科技公司，業(yè)務(wù)已覆蓋中國(guó)、日本、韓國(guó)、新加坡、阿聯(lián)酋、奧地利等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。在郵政、快遞、快消、生鮮和餐飲等物流領(lǐng)域建立了主導(dǎo)性優(yōu)勢(shì)和絕對(duì)領(lǐng)先的市場(chǎng)份額。

此外，官網(wǎng)新聞中還提到，今年1月，九識(shí)智能完成了與菜鳥無(wú)人車業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略整合，整合后的九識(shí)智能同時(shí)運(yùn)營(yíng)“九識(shí)”與“菜鳥無(wú)人車”雙品牌，RoboVan車隊(duì)總規(guī)模一舉突破2萬(wàn)臺(tái)，成為全球規(guī)模最大的L4級(jí)無(wú)人駕駛物流車隊(duì)。

對(duì)于此次入股，九識(shí)智能在權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書中表示，是“基于對(duì)上市公司內(nèi)在價(jià)值的認(rèn)可，看好上市公司未來(lái)發(fā)展前景”。

封面圖片來(lái)源：祝裕