每經(jīng)評論員 杜宇

4月10日晚，堅朗五金（SZ002791）披露2025年年報，公司凈虧損1億元，同比下降211.61%，這是公司自2016年上市以來首次年度虧損。值得注意的是，公司股東白寶萍（實控人一致行動人）于2026年1月23日至3月25日期間減持套現(xiàn)近6000萬元，2025年以來公司董事閆桂林、張德凱、趙鍵亦連續(xù)大筆減持。業(yè)績拐點與股東減持的雙重壓力疊加，讓這家曾經(jīng)的建筑五金行業(yè)大牛股站在了轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵路口。

在公司業(yè)績面臨壓力之際，公司股東、董事連續(xù)大筆減持套現(xiàn)，引發(fā)市場關(guān)注，市場難免將其解讀為內(nèi)部人對公司前景的信心不足。特別是白寶萍作為實控人兄妹、一致行動人的身份，其減持信號更具示范效應(yīng)；董事閆桂林單次套現(xiàn)超8800萬元、趙鍵減持15.12萬股，減持后持股比例降至0.13%等動作，進一步加劇了投資者的擔憂情緒。在股價已從歷史高點240元/股跌至19元附近的背景下，這種“內(nèi)部人逃離”與“外部投資者套牢”的反差，正在嚴重削弱市場對公司的信任根基。

年報顯示，堅朗五金2025年營業(yè)收入55.44億元，同比下降16.48%；扣非凈虧損1.37億元，同比下降388.66%；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比下滑32.96%。公司解釋稱，銷售額下降無法攤薄剛性費用，原材料價格波動導致毛利率下滑，同時計提資產(chǎn)減值準備3.57億元（其中應(yīng)收賬款壞賬風險突出，賬面余額仍達30.20億元）。然而，這些因素背后，也反映出公司渠道轉(zhuǎn)型滯后、應(yīng)收賬款管控乏力等結(jié)構(gòu)性困境。盡管公司強調(diào)加大現(xiàn)金回款力度，但應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額比例仍高達27.21%，壞賬準備達5.81億元，資產(chǎn)質(zhì)量隱患尚未解除。

筆者認為，堅朗五金的破局之路需多管齊下。一方面，實控人及高管應(yīng)暫停減持行為，通過增持或回購等方式向市場傳遞信心，同時加強信息披露，及時解釋業(yè)績下滑的具體原因及整改時間表，修復投資者信任；另一方面，公司需加速業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，拓展基建等新應(yīng)用場景，同時強化應(yīng)收賬款精細化管理，建立更嚴格的客戶信用評估和回款激勵機制，避免壞賬風險進一步侵蝕利潤。此外，公司應(yīng)優(yōu)化剛性費用結(jié)構(gòu)，在研發(fā)創(chuàng)新與市場開拓之間找到平衡，將資源集中于高毛利產(chǎn)品線，真正提升抗周期能力。