每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜肖芮冬

4月12日晚間，昔日 “西北啤酒王”*ST蘭黃發(fā)布公告稱，公司已符合撤銷退市風險警示的相關(guān)條件，擬向深交所提交申請。本次撤銷申請以深交所審核結(jié)果為準，能否獲批存在不確定性。值得注意的是，公司在營業(yè)模式上下功夫，2025年，公司大力推廣電商直播模式。在線上營收同比增加3787.12%的同時，也使報告期內(nèi)公司銷售費用高達2.48億元，同比增長284.20%，廣告宣傳費更是同比增長超6000%。

營收達標，公司申請撤銷退市風險警示

4月12日晚間，昔日“西北啤酒王”*ST蘭黃發(fā)布公告，根據(jù)上市規(guī)則相關(guān)規(guī)定，公司符合申請撤銷退市風險警示的條件。公司擬向深交所申請撤銷退市風險警示，撤銷退市風險警示情況以深交所審核意見為準，能否獲得批準存在不確定性。公司表示，能否獲得批準存在不確定性。

從*ST蘭黃披露的2025年年度報告來看，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入3.69億元，同比增長75.28%?？鄢鬆I業(yè)收入3.61億元，超過3億元的門檻。公司2025年利潤總額為-2.11億元，歸母凈利潤為-9093.95萬元，扣非凈利潤為-1.29億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為3.65億元。

值得注意的是，*ST蘭黃的盈利指標仍為負值，但是2025年公司營收同比大幅增長，營收規(guī)模超過3億元，超過退市的門檻，成功達標，為本次申請摘帽奠定基礎(chǔ)。公司已不觸及《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定的退市風險警示或其他風險警示情形，滿足撤銷條件。

從公司2025年4月29日披露的2024年年度報告來看，公司2024年度利潤總額、凈利潤、扣非凈利潤三者均為負值，且扣除后的營業(yè)收入低于3億元。公司股票于2025年4月30日開市起被實施退市風險警示。

線上業(yè)務爆發(fā)式增長，銷售費用高企疊加經(jīng)營壓力凸顯

2025年，公司啤酒業(yè)務仍為核心收入來源，收入占比超80%，營收同比增長超70%。其中，中高檔啤酒營收同比增長271.26%，但毛利率小幅下滑，盈利承壓；普通類啤酒營收同比下滑14.17%，雖通過成本控制實現(xiàn)毛利率提升，卻面臨營收規(guī)模收縮的壓力。

為拓寬銷售渠道，公司2025年大力推進電商直播模式，線上營收同比大幅增長3787.12%。但線上渠道擴張也推高了整體費用，報告期內(nèi)公司銷售費用達2.48億元，同比增長284.20%；廣告宣傳費同比增幅更是超過6000%，進一步加劇盈利壓力。

經(jīng)營層面，公司面臨設(shè)備老化問題。2026年2月11日，公司公告稱，控股子公司蘭州黃河嘉釀啤酒有限公司存在生產(chǎn)線設(shè)備老化、生產(chǎn)成本較高、產(chǎn)能利用率偏低等問題，決定將其產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至公司其他具備充足產(chǎn)能的生產(chǎn)基地，以優(yōu)化產(chǎn)能布局、降低運營成本。

對此，《每日經(jīng)濟新聞·將進酒》記者電話采訪了*ST蘭黃證券部，公司工作人員告訴記者，對于公司銷售費用高達2.48億元，這部分費用含有其它營銷費用，并非電商直播的營銷費用，另外公司老的生產(chǎn)線的遷移，不會影響公司的產(chǎn)能。從年報來看，2025年，公司加大線上業(yè)務拓展，重點強化抖音平臺的內(nèi)容與銷售布局，通過短視頻營銷、新建品牌直播間等方式，構(gòu)建線上線下聯(lián)動的推廣體系。

從發(fā)展歷程看，*ST蘭黃前身為1983年成立的蘭州黃河啤酒廠，1999年6月23日在深交所上市。其核心產(chǎn)品黃河啤酒曾在甘肅省市場占有率超70%，被譽為 “西北啤酒王”。不過公司近三年的業(yè)績來看，公司啤酒主業(yè)持續(xù)虧損；2022—2024年歸母凈利潤分別虧損0.292億元、0.467億元、0.999億元，虧損規(guī)模逐年擴大。

勤策消費研究報告顯示，國內(nèi)啤酒行業(yè)呈現(xiàn) “雙寡頭 + 多強” 格局，頭部企業(yè)集中度持續(xù)提升，前三大企業(yè)市場份額合計超55%，華潤啤酒、青島啤酒等穩(wěn)居第一梯隊。行業(yè)分化顯著，第一梯隊零售額均超900億元，與第二梯隊差距懸殊；尾部企業(yè)市場份額不足1%，生存空間被嚴重擠壓。在行業(yè)資源向頭部集中的背景下，中小區(qū)域啤酒品牌，仍面臨較大的競爭與經(jīng)營壓力。

封面圖片來源：劉國梅